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創新板及戰略新板簡介

為協助新創企業發展、完善籌資管道,自2020年5月起,行政院金融監督管理委員會(下稱「金管會」)即著手研議有別於上市、上櫃及興櫃之交易市場,並於同年底定名為「創新板」及「戰略新板」之交易市場,預計於今年第3季正式開板掛牌。今年3月,金管會完成相關法規修訂,正式推出創新板及戰略新板的遊戲規則。

創新板之交易市場將由證券交易所開設,定位上與上市公司之交易市場相似;戰略新板則由櫃檯買賣中心開設,定位上與興櫃公司交易市場相似。因此,諸多創新板及戰略新板之相關規範(例如股權分散標準、募集發行程序等)均有比照適用上市及興櫃市場之相關規定。

整體而言,未來公開發行交易市場可分為上市一般板、上市創新板、上櫃板、興櫃一般板及興櫃戰略新板;而依公開發行公司參與之市場,可分為一般上市公司、創新板上市公司、上櫃公司、一般興櫃公司及戰略新板興櫃公司。

創新板與戰略新板之申請資格

  1. 申請創新板上市
    • 得申請創新板上市之公司分為三大類。除應設立登記滿2年、普通股發行總額達新臺幣1億元以上且發行股數達1000萬股以上外,尚須符合以下條件之一:
      • 第一類
        • 市值達新台幣(下同)15億元,最近一個會計年度的營收不低於1.5億元,且有足供上市掛牌後12個月的營運資金。
      • 第二類
        • 生技事業,市值達30億元,有不低於足供上市掛牌後12個月的營運資金1.25倍的資金。若申請公司是新藥研發事業,公司的核心產品還須要通過第一階段臨床試驗。
      • 第三類
        • 市值達40億元,有不低於足供上市掛牌後12個月的營運資金1.25倍的資金。
  2. 申請登錄戰略新板
    • 申請登錄戰略新板的條件與申請登錄一般興櫃並無不同,但僅限於「六大核心戰略產業或其他創新性產業」得申請登錄戰略新板。
    • 六大核心產業指「資訊及數位相關產業」、「5G、數位轉型及國家安全之資訊安全產業」、「生物醫療科技產業」、「國防及戰略產業」、「綠電及再生能源產業」、「關鍵物資供應之民生及戰備產業」。至於是否屬上述產業或其他創新性產業,則由主辦輔導推薦證券商評估。

​​創新板與戰略新板市場投資人限制

並非所有人均可投資創新板及戰略新板之公司。依照現行規定,僅「合格投資人」得以投資於創新板、戰略新板交易之公司。合格投資人,則是指符合境外結構型商品管理規則所定之專業機構投資人、高淨值投資法人、創業投資事業或高資產且具相當投資經驗的自然人。

簡評

以資金需求者(即企業經營者)的角度而言,相較於上市一般板,創新板提供了難度較低的上市條件,包括設立年限、公司規模、市值、營業收入及獲利能力等要求都更為寬鬆,使規模較小之新創公司亦有機會在創新板上市募資。另外,戰略新板雖與興櫃一般板的申請條件相似,但因戰略新板股票交易方式比照上櫃股票,得以自動撮合成交,相較於興櫃一般板股票由證券商報價,股票流通性可能更高而使交易及市場更為活絡。除此之外,創新板及戰略新板均得適用簡易公開發行規定,縮短申請的準備時程,未來亦可轉板至上市一般板及上櫃板。簡言之,創新板及戰略新板給予資金需求者簡易且迅速的募資優勢。

然而,以資金提供者(即投資人)的角度而言,依目前規定,僅限合格投資人得以參與創新板與戰略新版投資,對市場規模形成限制。此有限市場能否如同一般板活絡、未來是否會開放一般投資人參與,仍待觀察。

資本市場多層次化為世界趨勢,與新創事業的蓬勃發展相輔相乘。創新板與戰略新版正值萌芽,能否孕育出臺灣新創獨角獸仍未可知,但其追求簡速的精神也表示著臺灣資本市場正加速變化,進而影響企業經營者之經營規劃以及投資人之資產配置,值得資本市場各方參與者多加留意。

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