2020年末，全球新冠疫情虽仍处严峻之际，疫苗进展却带来一线曙光，包含BNT、AstraZeneca与Moderna等多家候选疫苗陆续宣布进入第三期临床试验，台湾东洋公司率先在10月12日召开记者会并发布重讯，宣布正式取得BNT的授权书，可争取到3000万剂之疫苗供国人接种，并表示其中1000万剂最快可于2021年第1季到货，隔日，东洋股票量价齐发，充分反映了投资人信心。然而，时隔不到1个月，东洋却再次发布重讯，表示由于授权条件未成就，已终止与BNT洽谈疫苗授权事宜，导致市场一片哗然，股价也应声跌停。谈起协商破局之原因，东洋解释是因为采购之价格与数量未能与政府达成共识，疫情指挥中心却表示系东洋无法提出正式之授权书与合约草案。双方各执一词下，更让社会大众有雾里看花之感。

但真正让投资人感到困惑的是，为何东洋在取得授权后却又遭指无法提出正式授权书？为何会因数量与价格等争议而导致授权条件未成就？此等疑问看似费解，但若重新细读东洋最初的重讯内容，辅以生医产业与新药代理之特性，其实不难窥见其中端倪。

首先，按照东洋之重讯说明，其所取得之授权书，是指BNT授予东洋就疫苗采购事宜，有代为与主管机关协商之权利，惟协商结果并不当然成为契约之内容，而是仍须由BNT审视后，取得其同意，并将双方最终之交易条件送经东洋董事会通过，方成立有效之代理销售契约。换言之，与一般重讯较常见的销售权或经销代理权授予不同，东洋的授权书更像是一个能代表BNT的凭证，以加强其与主管机关谈判时之力道与正当性，但实际上并不具有拘束BNT之效力，这也是为何疫情指挥中心会指摘东洋未拿到正式授权书之原因。然而，综观记者会当时之新闻报导，鲜少有媒体提及此授权书之效力，实则，此种授权协商之情形与相关重讯在实务上确实较为少见，无怪乎投资人对个中之差异较不具敏感度。

再者，东洋取得之授权另设有限制条款。根据重讯内容，该授权书之条件有二，一是东洋应于一定期间内完成相关工作事宜，另一则是强调东洋与主管机关就疫苗交易之协商结果对BNT不具拘束力，在具体承诺前，东洋仍须与BNT共同审视商业条款。此处「相关工作事宜」所指为何虽不明确，惟观其前后文，应可解读为东洋若能于期限内与主管机关达成初步之协商结果，该结果并取得BNT之同意时，因双方已达成共识，东洋无再代表BNT协商之必要，该授权书自然失其效力，而将进入正式之签约程序，在此脉络下，即不难理解何以东洋表示系因数量与价格之争议，导致交易破局。

最后，在产业面向上，生医产业从事新药研发或销售，通常都具有所需时程长、投入经费高且损益难以预估等特性，即使是向国外取得药品之经销代理权，仍须在我国申请核发药品许可证，方得加以出售。因此，相关重讯不仅时常提醒投资人应审慎判断风险，对公司财务影响之叙述亦多语带保留，就媒体有关获利预测之报导澄清更是屡见不鲜，实际上东洋亦曾于记者会强调不需对公司收入抱持过多期待。结合前述对重讯内容之解读，或许最终东洋代理疫苗的宏图无疾而终，是一个令人错愕却又非如此意外的结果，也在在提醒投资人，若要进行相关投资，对公司讯息与产业特性之判断，均不可不慎。

（本文原刊载月旦会计财税网）